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来源:新华网 酷源码晚报

[摘要]eBay净利润远高于亚马逊,但亚马逊的市值却是eBay是2倍。 腾讯科技 雷建平 4月18日报道 随着新浪微博上市,外界再度将关注点落到阿里巴巴和京东这两家电商巨头上来。受阿里巴巴集团2013年第四季度营收和净利增长推动,有消息称阿里估值又增长9.8%。 彭博新闻调查数据显示,基于12位分析师平均预计,阿里巴巴当前估值达1680亿美元,高于今年2月时预计的1530亿美元。按照这一算法,阿里估值将超过亚马逊。 Sanford Bernstein分析师卡洛斯柯基尔(Carlos Kirjner)甚至表示,先前给予阿里巴巴集团的估值过于保守,并把阿里巴巴集团估值提升至2450亿美元。 不过,腾讯科技参考国外两家公司亚马逊和eBay两家公司数据对比看,仅从营收和利润角度分析估值并不合理,利润高不一定市值就高,阿里所谓2450亿美元估值并不合理。 eBay公司2013年第四季度净营收45.30亿美元,比上年同期39.92亿美元增长13%;净利润为8.5亿美元,比上年同期的7.51亿美元增长13%。亚马逊第四季度净营收255.9亿美元,较上年同期增长20%;净利润为2.39亿美元,较上年同期的9700万美元增长146%。 从数据看,eBay公司净利润8.5亿美元,高于亚马逊的2.39亿美元,但从市值看,当前亚马逊估值为1484.亿美元,eBay仅为711.61亿美元,亚马逊却是eBay是2倍。某种程度上,阿里巴巴更类似eBay公司,京东更类似亚马逊,阿里巴巴没理由如此高估值。 阿里净利大幅领先亚马逊和京东 现在以亚马逊、京东和阿里巴巴净利润做对比,阿里巴巴2013年第四季度营收84.6亿元,同期京东亏损1.1亿元,亚马逊净利为14.87亿元,阿里大幅领先。 亚马逊、京东和阿里巴巴净利对比(腾讯科技制图) 阿里巴巴2013年第四季度较上年同期增66%,较上一季度增72%,第四季度营收飙升,得益于电商平台促销活动,2013年双11期间,淘宝和天猫商城销售额达56亿美元。排除这一季节性因素,阿里巴巴净利依然领先京东和亚马逊一大截。 阿里京东净利率对比(腾讯科技配图) 从净利率看,阿里巴巴2013年超过40%,同期京东净利润率却低于1%,京东能取得正利润率已非常不易,其很重要背景是,京东在2013年修养生息,并未有太多动作,相对2012年净利率已有大幅改善,且京东正在发力POP开放平台,提升毛利。 此外,京东2013年利息收入3.44亿,上年同期利息收入为1.76亿元,2011年利息收入为5600万元。正是京东来自利息的收入大幅增加,才让京东净利亏损大幅收窄。 阿里VS京东:收租比卖货更赚钱 阿里和京东在毛利率和净利润率上有区别本质是彼此模式不同。阿里巴巴是收租模式,正是天猫收取的交易费助推阿里巴巴营收快速增长,天猫现在就是淘宝的变现利器。 淘宝将很大一部分免费流量导入到天猫,天猫收取的交易费一般在3%到5%之间,甚至更高,只要天猫平台GMV(成交总额)不断增长,天猫营收就能水涨船高。而京东则是卖货模式,与当当、亚马逊一样,均是低毛利率水平,正所谓是卖货的不如收租的。 以亚马逊为例,尽管规模越做做大,但过去2年亚马逊的净利润率一直维持在-2%到1%之间,2013年第四季度亚马逊净利润率为0.9%,已实属不易。 亚马逊净利率(腾讯科技配图) 但B2C网站有个特点,即现金流会不断增长。2013年亚马逊运营现金流54.7亿美元,较截至2012年12月增长31%;自由现金流为20.3亿美元,高于上一财年的3.95亿美元。尽管经常会出现业绩亏损,但在与eBay的较量中,亚马逊反而后来居上。 京东也是同样特点。截至2013年12月,京东持有的现金和现金等价物总额108.12亿元,高于截至2012年12月31日71.77亿元,高于截至2011年12月31日的62.89亿元。 对于京东来说,还获得来自腾讯的支持。最近有消息称,微信已正式向京东敞开怀抱,京东在微信上一级入口5月底开放,京东将在微信上开设电商开放平台京东微店。 京东4月10日修订招投文件,内容包括腾讯向京东开放微信及移动QQ一级接入点,腾讯用户进入移动应用主页后点击一次即可接入京东移动购物。一旦京东微信一级入口敲定,京东将在移动端获得重要入口,弥补此前在移动端布局不足,还可能弯道超车。 分析人士指出,阿里旗下天猫模式需要商家越多越好,规模越做越大,京东B2C模式一旦壮大,可能从天猫切掉一部分份额,影响天猫收租,京东POP平台的做大与天猫也存在本质冲突,一旦京东POP平台做大,也会影响到阿里巴巴整个营收表现。 712 574 113 210 859 366 974 355 910 13 159 292 814 777 258 878 356 197 714 262 622 52 841 407 413 431 245 266 940 602 220 275 839 832 240 267 845 692 429 148 365 333 82 818 427 747 533 733 247 392

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